3月10日晚間，主板上市公司 聯(lián)美控股 發(fā)布公告，擬將其控股子公司兆訊傳媒分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，聯(lián)美控股股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對(duì)兆訊傳媒的控制權(quán)。
該計(jì)劃無疑將利好母公司聯(lián)美控股聚焦主業(yè)，同時(shí)有利于兆訊傳媒獲得更合理估值，提升其品牌價(jià)值。以過往5年最低的凈利增長(zhǎng)率計(jì)算，預(yù)計(jì)到2020年度聯(lián)美控股兩大業(yè)務(wù)板塊合計(jì)潛在市值或?qū)⑦_(dá)到570億元。截至3月6日，公司市值為288億。
有望成為“A股主板拆創(chuàng)業(yè)板”第一股
2019年12月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，境內(nèi)分拆上市政策通道正式打開。
此前共有6家公司公告子公司分拆預(yù)案，其中原中小板上市公司 東山精密(26.950, -0.96, -3.44%) 明確表示計(jì)劃將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板，其他如 中國(guó)鐵建(10.670, 0.04, 0.38%) 等公司主要計(jì)劃分拆子公司至上交所的科創(chuàng)板和主板上市。因此，若此次分拆計(jì)劃成功實(shí)施，聯(lián)美控股將成為“A拆A”案例中“主板拆創(chuàng)業(yè)板”分拆首單。
子公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性明顯
作為公用環(huán)保領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)龍頭股，聯(lián)美控股是一家清潔供熱專業(yè)運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)類型主要包括清潔供暖、供電、供汽等公用事業(yè)領(lǐng)域。自2018年收購(gòu)兆訊傳媒以來，公司開啟“清潔供熱+高鐵數(shù)字傳媒”雙主業(yè)全面發(fā)力模式，近兩年?duì)I收和利潤(rùn)同步高速增長(zhǎng)。2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.37億元，凈利潤(rùn)13.17億元，同比增長(zhǎng)25%。2019年三季度營(yíng)收19.31億元，凈利潤(rùn)9.18億元，同比增長(zhǎng)25.07%。
一直以來兆訊傳媒的數(shù)字媒體業(yè)務(wù)在上市公司主業(yè)中保持高度的獨(dú)立性，由一支專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健
按照聯(lián)美控股過去5年凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)不低于20%的發(fā)展速度看，結(jié)合多家券商研究預(yù)測(cè)，到2019年度聯(lián)美控股歸母凈利潤(rùn)或?qū)⑦_(dá)到16億元左右，2020年凈利潤(rùn)有望達(dá)到19億元左右，從中減去廣告收入2.34億（根據(jù)業(yè)績(jī)承諾），則清潔供熱業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)可達(dá)到16-17億元。根據(jù)wind電力、熱力生產(chǎn)及供應(yīng)行業(yè)加權(quán)平均PE值23.4倍計(jì)算，至2020年度，聯(lián)美控股清潔供熱業(yè)務(wù)估值有望達(dá)到400億元。
分拆“一舉多得”清潔供熱增長(zhǎng)空間巨大
而對(duì)于其清潔能源主業(yè)來說，分拆舉措將促使公司聚焦主業(yè)，在現(xiàn)有行業(yè)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，通過充裕的在手現(xiàn)金，在全國(guó)范圍內(nèi)大力加強(qiáng)對(duì)上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資布局，從而不斷提高市場(chǎng)占有率。
業(yè)內(nèi)人士表示，清潔供熱一直是國(guó)家環(huán)保公用事業(yè)領(lǐng)域的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，清潔集中供暖、拆小上大、提高供熱效率成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
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